Merlin Properties cerró el primer semestre de 2026 con unos ingresos totales de 308 millones de euros, un 11,7 % más que en el mismo periodo del año anterior, impulsada principalmente por el crecimiento de su división de centros de datos. El ebitda alcanzó los 229 millones de euros, también un 11,7 % superior, mientras que el beneficio operativo (FFO) se situó en 180 millones de euros, un 8 % más pese al incremento de los gastos financieros.
La socimi registró además un beneficio neto contable de 579 millones de euros y mantuvo una evolución positiva en sus negocios tradicionales, con un crecimiento de las rentas comparables del 3,3 % y elevados niveles de ocupación en el conjunto de su cartera.
El valor bruto de los activos (GAV) ascendió a 13.508 millones de euros, lo que representa una revalorización comparable del 3,7 % respecto al cierre de 2025. Según la compañía, alrededor del 80% de la creación de valor durante el semestre procedió del negocio de centros de datos. Por su parte, el valor neto de los activos (EPRA NTA) alcanzó los 9.913 millones de euros, equivalentes a 15,99 euros por acción, una cifra que incorpora el impacto de los 0,22 euros por acción distribuidos en mayo.
En el plano financiero, Merlin redujo su ratio de endeudamiento (LTV) hasta el 24,5 %, frente al 28,9 % registrado a finales de 2025, tras la ampliación de capital ejecutada en marzo para financiar la tercera fase de su plan de infraestructuras digitales MEGA. La liquidez disponible ascendía a 2.571 millones de euros y el vencimiento medio de la deuda se situó en cuatro años. Asimismo, las agencias S&P y Moody’s reafirmaron las calificaciones crediticias de BBB+ y Baa1, respectivamente.
Centros comerciales, el segmento con mayor crecimiento operativo
Dentro de los activos tradicionales, los centros comerciales volvieron a destacar por su evolución operativa. Las rentas comparables crecieron un 6,4 % durante el semestre, mientras que las ventas de los operadores aumentaron un 8,4 % y las afluencias un 1,9 % respecto al mismo periodo de 2025. La ocupación alcanzó el 96,9 % y la tasa de esfuerzo de los inquilinos se mantuvo en el 10,8 %.
En oficinas, la compañía contrató 85.540 metros cuadrados durante el semestre, con un crecimiento de las rentas comparables del 2,4 % y una ocupación del 93,6 %. Madrid y Lisboa continuaron mostrando un comportamiento destacado, con tasas de ocupación del 95,4 % y del 96,1 %, respectivamente.
Por su parte, la cartera logística registró un crecimiento de las rentas comparables del 1,2 % y un release spread del 3,9 %, mientras que la ocupación se situó en el 95 %.
El plan MEGA acelera con 160 MW ya alquilados o prealquilados
La principal palanca de crecimiento de Merlin continúa siendo el desarrollo de su plataforma de centros de datos. La compañía informó de que la primera fase del Plan MEGA, con una capacidad de 64 MW IT, se encuentra totalmente equipada y alquilada. Los activos de Barcelona y Bilbao-Arasur ya generan flujo de caja completo, mientras que Madrid-Getafe comenzará a hacerlo una vez concluyan las conexiones eléctricas previstas para el cuarto trimestre de 2026.
En la segunda fase del proyecto, que contempla 254 MW IT adicionales, la comercialización continúa avanzando por encima de las previsiones iniciales. Merlin ha alquilado completamente Bilbao-Arasur 02, con 48 MW, doce meses antes de su entrega, y Bilbao-Arasur 01, también de 48 MW, dieciocho meses antes de su entrada en operación.
Gracias a estos avances, la compañía acumula ya 160 MW alquilados o prealquilados, acercándose al objetivo de 200 MW fijado para el conjunto de 2026 y anticipando la posibilidad de superarlo antes de finalizar el ejercicio.
La tercera fase del plan, que contempla 406 MW IT adicionales, continúa avanzando en distintas ubicaciones de España y Portugal. Entre los proyectos en desarrollo destacan Bilbao-Arasur 04 y 05, Lisboa VFX 03-04-05 y Zaragoza Wind, donde ya se han iniciado diversos trámites administrativos y urbanísticos para acelerar su puesta en marcha.
Ventas de activos y mejora de previsiones
Durante el semestre, la actividad inversora siguió concentrada en los programas Best II, Best III y en el desarrollo de la infraestructura digital. En paralelo, la compañía completó ventas de activos no estratégicos por valor de 75 millones de euros, a las que se suman otros 91 millones ya comprometidos para ejecutarse entre la segunda mitad de 2026 y 2027.
Tras los resultados obtenidos en el primer semestre y la evolución del negocio de centros de datos, Merlin ha elevado su previsión de beneficio operativo (FFO) para el conjunto de 2026 hasta los 340 millones de euros, equivalentes a aproximadamente 0,55 euros por acción, por encima de la guía comunicada previamente al mercado. La compañía prevé seguir apoyando su crecimiento en el desarrollo de centros de datos, manteniendo al mismo tiempo la gestión operativa de sus activos tradicionales y una política financiera conservadora.
